朱昂论时期:投资者情绪——资本市场的钟摆运
  • 作者:dede58.com
  • 发布时间:19-04-14 22:20
  • 点击数:129

春节过后,a股飙升。 仅仅一两个月,它们就从熊变成了牛。。 尤其是以成长股为代表的创业板指数,景源机械精密加工设备几乎每天都有2%-3%的增长。。 每个交易日都有大量的股票交易限制,市场交易量达到万亿规模。

股票再次成为每个人都喜欢谈论的话题。。 春节期间发生了什么变化?

基本面确实改善了很多,但为什么市场进入牛市 有多少人还记得过去几年的熊市教训 如果用一个词来解释,那就是投资者情绪。。 投资者情绪的波动是资本市场上永远不会改变的钟摆。。

奥克特里资本(Oaktree Capital)创始人、不良债券之王霍华德·马克斯在其新书《周期》(Period)中将著名的“钟摆理论”应用于金融市场分析。 他强调,投资者情绪和心理的波动将对资产价格的涨跌产生巨大影响。。投资者的心理就像一个钟摆,来回摆动。

在朱昂看来,优秀投资者的特点是冷酷无情。他们不受情绪的影响,对投资是理性和客观的。然而,要做到这一点极其困难,大多数投资者不能放弃他们的情感烦恼。事实上,不仅是投资,还有生活和工作,大多数人都无法摆脱情感的影响。这也是为什么我们需要理解情感的钟摆及其对市场的影响。在市场波动中,短期问题不能用纯粹的理性来看待。

5月8日晚,《时代》的作者、全球最大的不良资产经理人和橡树园创始人霍华德·马克斯(霍华德 Marks)将来到上海“会见”中国投资者和金融从业者,并与陈光明等中国行业代表举行峰会会谈。> >单击注册

邀请采访:

Q=会见总裁

A=朱昂

朱昂

华尔街街报专栏作家和“从媒体中获取投资”的创始人。他在一家著名的华尔街证券公司工作了10年,对金融投资策略进行了深入研究,尤其是科技互联网和中美跨境产业。

问:在《时代》中文版出版之前,你已经翻译了《时代》的一些章节,并推荐给读者。那时你的动机是什么? 你认为这本书最有价值的部分是什么?

答:读了很多金融书籍和金融史后,我越来越觉得均值回归是世界永恒的法则。均值回归的本质是市场时期。我们必须清楚地知道我们在什么地方,我们在什么时期。

我认为这本书最有价值的一点是它指出未来是不可预测的,但是知道我们所处的时期有助于我们更好地进行投资。就像冬天一样,你可能会穿上更多的衣服,有时是雨季,所以你出门的时候需要带把伞。短期的未来很难预测,但长期的立场是可以找到和处理的。

问:本期有哪些观点影响了你的投资理念?

这本书提到了一个非常重要的观点:钟摆理论。由于人性中的恐惧和贪婪,市场往往在两个极端之间摇摆,很少长时间处于中间。从市场的角度来看,大多数时候市场估值是不合理的,要么太贵,要么太便宜。

2018年,我认为3000股以下的a股太便宜,估值被严重低估。如今,经过两个月的上涨,许多人认为a股太贵,应该出售。然而,市场很难保持在一个合理的位置。一旦有了一定的趋势,短期内就会有一个增强的特征。

因此,当我们看待市场时,我们不能从合理估值的角度来看待它,但我们必须理解钟摆向哪个方向摆动。

问:也是关注本期,芮达里奥的《债务危机》中文版将很快与您见面。你认为两位华尔街舆论领袖对时代的看法有什么相似之处和不同之处?

答:达里奥时期更倾向于控制经济。他将从宏观经济发展、银行信贷和国家杠杆率的角度出发。因此,在他的《债务危机》中,时期是从宏观经济的角度进行系统分析的,有大量的案例。Howard。马克思,从人性的角度看时代。他多次提到人性对时代的影响。可以说,大理的欧洲更具体、更教科书。马克思更抽象。

问:“期”说:要成为一个完美的投资者,关键在于了解自己的局限性。你认为你有什么限制?

答:局限性在于缺乏基于数据的支持,无法比较国家和行业之间的具体基本要素。如果有一个清晰的国与国之间的比较,中国目前在全球经济中的竞争优势和资本市场的性价比将会更加清晰。如果行业之间有具体的比较,就可以了解不同行业所处的时期位置,哪些行业明显被低估,哪些行业明显被高估。

资产价格是昂贵还是便宜必须通过比较来确定。就像股票市场估值一样,它需要与无风险利率进行比较,以便客观地界定估值是昂贵还是便宜。

问:根据你自己的投资经验,在“周期”的内容之外,你认为处理周期市场的基本原则是什么?

描述市场,而不是预测市场。我们应该清楚客观地了解市场的状况。多看看事实,少看看意见。事实上,寻找真相。我们中太多的人喜欢看意见和做预测。这些实际上毫无意义。2018年,许多人讨论了中长期问题,但没有描述当时的具体资本市场和宏观经济状况。

问:你认为霍华德·马克斯的价值投资哲学和巴菲特的价值投资哲学有何异同?

答:霍华德·马克斯的投资风格偏向于低价值投资。马克斯认为所有公司都有周期,所以应对不确定未来最重要的事情就是廉价购买。我们必须用低估来保护自己。另一方面,巴菲特认为购买一家伟大的公司是否需要多花一点钱并不重要。巴菲特正在寻找跨越这个时期的公司。马克思认为很难大量找到这样的公司。

问:如果你亲自见到霍华德·马克斯,你最想问他什么

答:达里奥给出了当时经济泡沫的七个指标。你能给出一些周期转折点的通用指标吗?

问:你经常用外语翻译金融书籍,并推荐给读者。你认为还有哪些中文书籍值得期待 推荐的理由是什么?

答:2019年最受推荐的书籍是《市场周期》和《债务危机》。我最近翻译了一本名为《大错误》的书,这本书将于晚些时候出版,并向大家推荐。!

问:你曾讨论过2017年中国的20年经济周期。读了《时代》一书后,你是否在一定程度上证实或改变了你的观点? 你认为中国下一个发展阶段是什么?

答:中国的整个经济是以城市化为基础的。在过去的20年里,这是一个超级时期。读了这本书后,任何时期的兴衰都更加加强了。我们不能线性地思考过去的发展。未来,中国经济将进入低速增长阶段,因此整个社会的变化将非常小。为凝固的未来做准备。

问:作为中美产业研究专家,你如何看待2019年的全球市场? 你对普通投资者有什么具体的建议吗?

答:2019年,全球央行流动性出现小幅放松,风险偏好增加,市场可能再次进入类似2017年的全球牛市。对普通投资者来说,最好的操作建议,不管是牛市还是熊市,都是把你的钱交给一个专业机构来处理,购买基金。

花点时间“见见”霍华德·马克斯。! > >单击注册
  • 友情链接:
分享到: