机械工业:工业保持繁荣并受益于技术进步
  • 作者:dede58.com
  • 发布时间:19-03-08 12:37
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本周,我们深入调查了建筑机械、缝纫设备经销商和油气设备上市公司。 尽管经济增长率已经放缓,但基础设施、石油和天然气等领域的设备订单仍在蓬勃发展。 尤其是,领先的公司拥有更明显的竞争优势。 我们推荐的主要公司预计今年将增长30 - 50 %。。
一月份是淡季,但是被跟踪的主要公司的开工率、销售额和订单仍然很高 虽然第一季度只是客观的,但关键是:它远远超出了市场预期。我们的春节补货系列研究还得出结论,机械的每个子行业都有细分的增长逻辑线,例如工业化、城市化、全球制造业转移、劳动力替代、技术革命、技术升级和加速环境保护。这些趋势也是中期和长期的。市场并不都是由简单的性能驱动的。历史上,与基本面和预期有许多偏差。最后,股票价格都恢复了价值。2019年1月也与2010年相似。我们相信,当前的经济形势将会持续,尽管它会持续下去,并且远远好于市场预期。
我们提高评级不是因为行业的加速增长,而是因为我们对行业和市场的理解。尽管该行业的增长率在2019年可能会放缓,但经过一年的下跌后,a股估值已经包含了这一预期。与此同时,中国正在加紧改革开放和减税的努力。中国和美国正在积极地相互会晤。中小企业救助政策将有助于支撑市场。我们仍然记得2018年上半年对中国的许多悲观看法和恐慌,但我们认为,随着2018 - 2019年改革措施的出台,工业企业的盈利能力将保持稳定,人民币汇率将停止下跌并回升,机械行业将继续繁荣,金融去杠杆化后,龙头企业的竞争力将提高。这些变化将有助于市场提高其估值。
机械工业的复苏不仅与经济周期有关,还与技术革命和技术进步有关。例如,石油和天然气设备、高速铁路设备、智能设备和锂电池设备在过去十年中,由于受益于技术革命或技术进步,都已经脱离了逆向经济周期市场,而行业周期通常有3 - 5年,几波市场,行业增长逻辑和受益于技术进步。因此,机械工业不能简单地归类为循环工业。
例如,对设备的需求或目前正在进行的技术升级的替代趋势是不可阻挡的:恒利液压公司大型挖掘液压元件的进口替代超出预期,三一重工的大型挖掘市场份额增加,中国页岩气技术升级带来的设备周期,工业机器人,高空作业平台等在劳动力替代趋势下仍处于增长阶段。 尽管新能源汽车政策不确定性的影响,锂电池设备仍然受益于电池行业的快速技术进步和整合。
如何评估机械行业的价值? 估价是一门艺术,没有标准答案。机械工业是合理的10倍还是合理的50倍? 机械工业中的体育在历史上经历了巨大的波动。对于研究人员来说,跟踪业绩并不难,但很难判断估值波动,尤其是在周期性行业。当市场悲观时,有理由认为10倍也是合理的。我们认为,该行业处于不同的发展阶段,具有不同的估值。与此同时,市场处于不同的政策和流动性环境中,估值差异很大。2019年第一季度的行业基本面远好于市场预期(下降),因此上升的可能性更大。此外,我们推荐的领先企业都有竞争力提升、行业变化和技术进步的内在逻辑。无论市场预期如何变化,它们最终都会恢复价值,市场形势也是又厚又薄。
我们会加注。。。。
景源机械精密加工设备
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